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La situación productiva en EE.UU. no mejora y ofrece oportunidades

El inicio de campaña en el país del norte es inéditamente malo y tenemos muchas cartas por ver aún. Las compras de insumos por canje evitan las altas tas de interés para financiar el nuevo ciclo agrícola.

Muy Buenos días! La semana que concluyó, fue una de esas en las que nos queda la sensación de que “no sucedió demasiado”, tuvimos la interrupción del día de la independencia estadunidense, el jueves 4 de julio y un mercado de referencia que nos dejó la impresión de escasas modificaciones. Sin embargo SI las hubo, sólo que los precios se movieron fuertemente entre el lunes y el miércoles. Al fin de cuentas el precio del Maíz, sobre su posición más corta subió U$D 5,50/tn mientras que la cotización de la soja se redujo en algo más de U$D 10/tn durante los 4 últimos días hábiles en el Mercado de Chicago. Lo notable, sin embargo, es que en nuestro mercado local ambos productos subieron de precio, contradiciendo sus históricas correlaciones con las cotizaciones de aquella plaza; en resumen subió casi U$D 4,00/tn la Posición Julio 19 de Maíz y la Soja acompañó dicho movimiento por U$D 1,00/tn. A priori podemos inferir sin temor a equivocarnos, que sigue siendo un Mercado bien demandado; y muy particularmente el de Maíz, producto que va derecho a convertirse en el Rey de la campaña 18-19, a pesar de sólo haberse cosechado el 49,30% de la superficie sembrada. Y no lo decimos sólo por el volumen aportado sino por el excelente Resultado Económico que está generando, por observarse muy buenos rendimientos en la mayoría de las zonas y a la vez, ofrecerse precios impensados 2 meses atrás y con un volumen para aprovechar de 50 millones de toneladas de maíz.

Pero vamos a lo relevante. El viernes pasado se conoció el informe de creación de empleos en Estados Unidos durante el mes de Junio. Este país sumó, durante dicho mes, 224.000 nóminas salariales, superando con creces lo que se esperaba y revirtiendo la mala percepción generada por el mismo dato del mes pasado cuando había sido sólo de 72.000 y muy por debajo de lo esperado. Al mismo tiempo el desempleo se reportó en 3,70% y el ingreso promedio por hora trabajada subió 3,10% respecto de un año atrás, lo cual es señal de un interesante incremento de Poder de Compra pues la Inflación anual se ubica actualmente en el 1,80% anual. Vale recordar que el dato de empleo de mayo había despertado un alerta en el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, quien gestiona con el objetivo central de defender la economía real norteamericana, motivo por el cual toma decisiones frías y objetivas, mirando datos, sin importarle las presiones que a veces recibe por parte del poder ejecutivo de turno, en el caso actual, para bajar las Tasas de Interés de referencia. Las dos variables centrales en observación permanente por la Reserva Federal son “Creación de Empleos” e “Inflación”. Respecto de esta última, el objetivo es acercarse al valor buscado del 2,00% anual, que aún no se logra (1,80% en la actualidad). En resumen, lo reportado el viernes pareciera moderar la firme intención anterior de recortar Tasas de Interés de Referencia en la reunión de fin de Julio de la Reserva Federal; recorte de Tasas al cual el mundo financiero le asignaba una probabilidad del 100% antes de este reporte de creación de empleo.

Ahora bien; conectando esto con el Precio de nuestros Granos recordemos en primer lugar que las “Subas de Tasas de Interés de Referencia” funcionan como una “Aspiradora de Capital Financiero del Mundo” que incrementa su apetito por títulos de aquel país, generando la consecuente “Apreciación del Dólar” frente a otras Monedas del Mundo. Esto último tiene Incidencia bajista sobre el Precio de los Commoditties en general, pues se traduce en menor Capacidad de Compras de los Importadores. En contraposición, “Recortes de Tasas de Interés” funcionan como un “Ventilador de Capitales hacia el Mundo” pues se reduce la tentación de quedarse en títulos norteamericanos y esto genera Devaluación del Dólar frente a otras Moneada del Mundo. Esto último tiene incidencia alcista sobre el Precio de los Commoditties. Como solemos decir, estas cuestiones suelen tener mucha más incidencia de lo que pensamos sobre el Precio de nuestros Productos.

Volviendo a nuestro mundo y a la historia climática que se ha transformado en el protagonista exclusivo del arranque de la campaña en Estados Unidos, diremos que se está dando lo agronómicamente esperable a partir de los inéditos excesos de humedad vividos antes y durante la siembra de Maíz y de Soja. El Estado de los Cultivos por aquellas latitudes no mejora y el lunes pasado se reafirmó lo antedicho. Se reportó en estado Bueno y Excelente sólo el 56% del área de Maíz versus el 76% en igual fecha del año pasado y por el lado de la Soja, un 54% se encuentra en estado Bueno y Excelente contra el 71% en igual fecha del 2018. Está claro que el inicio del año productivo 2019 en el país del Norte es inéditamente malo y tenemos muchas cartas por ver aún. Este jueves 11 de Julio recibiremos un nuevo reporte mensual de Oferta y Demanda del Departamento de Agricultura de Estados Unidos en el que sugerimos hacer foco en la Hoja de Balance de Soja norteamericana, particularmente sobre el rendimiento reportado, pues en el informe anterior, mientras se redujo notablemente esta variable en Maíz, no se modificaron en absoluto los números de la Soja y esto último no suena lógico que sea mantenido, teniendo en cuenta los malos reportes semanales sobre el estado de esta oleaginosa ya emergida por parte de la misma entidad. Recuerden que el dato final de Superficie sembrada se encuentra en revisión actualmente y será nuevamente reportado el 12 de Agosto.

Hoy debemos dar un Alerta Positivo en consecuencia de los buenos Precios Disponibles de Trigo y Maíz. Nos referimos a las Relaciones Insumo-Producto de estos cultivos con algunos insumos como los fertilizantes; Fosfato Diamónico, Urea y Solmix. Veamos primero el cuadro que sigue, donde detallamos; el promedio de las relaciones de Trigo y Maíz con estos insumos desde Enero 2010; la Relación Actual; y la Comparación entre ambas.

Fuente: clarin.comr